一季度A股保证金猛增约五成，创15年末以来新高

发布时间：2026-04-22 19:33:23 来源：东南早报 作者：嫣然

季约　　二级市场影视类股票亦表现欠佳。

股保高第三家风投公司downtoearch给出来了一个介于800万到1200万欧的估值(在ARR的基础上选择5倍到7倍的系数)。那么接下来会发生什么呢?通常来说，证金会发生下面的三种情况：SaSSy公司的商业计划执行的非常不错，几乎不存在什么没有考虑到的变数。

但是没有任何一家风投愿意跟进，猛增末因为没有人愿意参与到「downrounds」里面。」但是，成创如果我告诉你，成创现在一些顶级的风投公司，其实会同时采取两种不同的估值方式，比如Powerlaw和Downtohearth，你会不会有一些惊讶呢?在SaSSy的这个例子上，VCOldschool是采取最为保守的估值方式，它就按照现在公司目前的收入做估值基础，确定了一个收购价，甚至还愿意比这个价格更低一些。多说一句：季约在欧洲，这种追求高风险的行为是非常罕见的。

最后，股保高希望借助本文，身为创始人的你能够在融资路上走得更加稳健。因为绝大多数的风投公司更愿意看到这样的局面：证金创业团队在A轮融资完成之后，证金还能持有公司绝大部分的股权，这样才能保证他们能够有动力继续好好运营下去。

理由：猛增末「我认为这家公司在2020年会以超过1亿欧的价格被收购，所以我愿意在500万欧的基础上，选择至少4倍的系数来计算估值。

我还在现实中见过更糟的，成创一家初创公司在还没拿得出来实际产品的时候，成创以2000万欧元的估值，通过种子轮融资300万欧，接着再A轮融资，他以50万收入作为估值基础，寻求5000万欧元的融资。那几年，季约王功权家里就是一个驿站，进进出出的江湖人物川流不息，像来辉武、张朝阳、丁磊等等都是常客。

可惜，股保高随后的十年文化大革命彻底摧毁了王功权的文人梦。1984年正是我国知识分子最为吃香的年代，证金才华横溢的王功权很快就被政府看中上了。

到了2011年春天，猛增末王功权已经是鼎晖的三位高级合伙人之一，其在国内创投的声誉也达到了顶峰。当创始人还是有点犹豫时，成创王功权就登场了，他的主要任务就是“鼓动创始人从经营层面退到董事层面”。

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